长城基金廖瀚博：储能，新能源投资下一站

发布时间：2025-07-08 04:16:50 来源：飞声腾实网 作者：焦点

全球能源危机愈演愈烈和我国能源转型如火如荼的长城大背景下，储能迅速走进市场的基金视野。作为有效平衡风光发电波动性的廖瀚手段，储能将成为现代电力系统的博储重要一环，也有望成为电新投资的新能源下一大阵地。

储能的投资概念实际上很早就存在，但成为热点题材还是下站近一年的事情，所以实际上算是长城崭新的主题。什么是基金储能？可以直接按字面意思理解，储能就是廖瀚通过介质或设备把能量存储起来，需要时再释放。博储市场上有一个形象的新能源比喻，储能就是投资“大型充电宝”。

去年以来，下站储能概念逐渐走向投资前线。长城储能概念之所以在此关口爆发，主要受到两大因素催化：一是国家提出“双碳”转型大目标，要求建设现代清洁能源体系，能源革命已经轰轰烈烈地展开了。二是今年以来国际地缘冲突频发，导致全球能源危机愈演愈烈，各国纷纷将能源安全的问题提升到了新高度，发展独立储能体系也是国家能源安全的重要环节。

储能是新型能源体系建设不可或缺的部分。目前我发电主要依靠风光，自然资源具有随机性和阶段性，比如风电的起风时间和风力大小都难以把控，光电所需的阳光昼夜分布不均，因此风光发电的一大难题就是稳定性。

随着风光发电占比提升，电力系统产生峰谷调节、频率调节的需求，储能能够有效满足这些需求，与风光搭配，成为电网平稳运行的辅助工具；同时储能也能够在风光无法供电时直接起到备用电源的作用。

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目前的主流储能方式有两类：一是机械储能（主要是抽水蓄能）、二是电化学储能，其余还有电磁储能等方式。在国内，抽水储能拥有最大的市场份额，但是抽水储能对于地理环境要求比较高。电化学储能方式应用环境更加自由，并且受益于化学电池飞速迭代，电化储能成本不断降低，是未来的重要方向。

2021年7月《关于加快新型储能发展的指导意见》出台，自此以后，鼓励储能产业发展的政策密集出台。相应地，地方政府也陆续出台新能源强制配储政策，2021年至今，已有超过20个省市区提出新能源配储需求，配储比例要求多在10%-20%之间，配储时长要求多在2h以上，有望直接为储能创造刚性需求。

最近“北溪二号”管道无限期关停的消息带动了化工和能源的行情，在海外地缘冲突的阴影之下，能源危机的剑已然高悬，更使储能建设添了一层必要性。从俄乌冲突爆发至今，欧洲能源价格冲高后维持高位震荡，在用能成本剧增的情况下，储能的经济性逐渐显露，也催生了增量需求空间。

按照发电的单位划分，储能可以被分成大型储能和户用储能两大类，也就是“大储”和“户储”。纵观海内外，美国是最大的储能市场，欧美市场的储能产业相对成熟，大储和户储都有稳定发展；国内现在是以大储为主，尚且处于起步阶段，空间非常广阔。

今年以来市场对于储能的主要担忧是原料问题。上游碳酸锂价格高企，成本传导至储能，可能伤害储能的经济性，进而削弱装机需求。讨论这个问题首先需要明白储能的需求来源于何处，分场景来看，储能主要应用场景分别是发电侧、电网侧、用户侧，用户侧也就是户用储能。前面已经提到，国内储能建设目前主要是大储，因此应当主要关注发电侧和电网侧。

关于经济性，在独立储能的市场主体地位得到政策确认后，独立储能可以通过参与调峰、调频、容量租赁等方式获得收益，而在风光发电占比持续提高的背景下，国内电网侧调峰调频需求是非常饱满的，所以储能的经济性大概率还是会比较好。发电侧的需求会更加刚性，因为已经有越来越多的省市区有了强制配储要求。因此总体来看，储能的经济性大概率不会由于成本压力而大伤，需求确定性也是比较强的。据测算，预计国内和海外“发电侧+电网侧”市场将 维持中期高增长，2021-2025年国内装机量CAGR有望达93%，全球装机量CAGR有望达到104%。

储能是新能源大板块的一部分，值得挖掘产业链学习的环节非常多，许多环节都能够和光伏、风电共振。从成长周期来看，储能的成长路径也遵循比较经典的新能源风格。在从起步走向成熟的阶段，储能在补贴扶持、商业模式进化和格局优化的动态过程中高速成长；中长期来看，储能或将走上降本增效道路，拥有技术和成本优势的企业能脱颖而出。

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