能源化工：美国经济数据疲弱，油价下跌

发布时间：2025-07-06 11:00:29 来源：飞声腾实网 作者：综合

【行情回顾】

2月2日，油价下跌NYMEX 原油期货03合约75.88跌0.53美元/桶或0.69%；ICE布油期货04合约82.17跌0.67美元/桶或0.81%。化工中国INE原油期货主力合约2303跌4.4至542.3元/桶，美国夜盘跌4.4至537.9元/桶。经济

【重要资讯】

1．美国能源部要求国会停止销售本财年战略储备石油供应中的数据2600万桶石油。美国能源部副部长Turk周四接受采访时说，疲弱这一要求还有待国会审议。油价下跌此前，化工美国能源部已取消了2024-2027财年规定的美国约1.4亿桶石油储备销售。Turk表示，经济能源部正在就取消2023财年的数据战略储备石油销售“进行持续对话”。

2．消息人士：俄罗斯1月份以超过西方价格上限的疲弱价格，从Kozmino港口出口了380万吨太平洋（ESPO）管道混合原油，油价下跌交易量创纪录新高。化工

3．新加坡企业发展局（ESG）：截至2月1日当周，美国新加坡轻质蒸馏油库存增加128.2万桶，至1715.6万桶的逾5个月高点。新加坡中质馏分油库存增加40.7万桶，达到911.5万桶的逾1年新高。新加坡燃油库存增加112万桶，达到2071.3万桶的三周新高。

4．美国至1月28日当周初请失业金人数 18.3万人，预期20万人，前值18.6万人，为2022年4月23日当周以来新低。

5．美国12月工厂订单月率 1.8%，预期2.2%，前值-1.80%。

6．美国1月ISM制造业PMI 47.4，预期48，前值48.4，为2020年5月以来新低。

【行情展望】

供应方面， OPEC+如预期维持200万桶/天的减产计划不变，即将于2月5日生效的俄罗斯石油产品价格上限预计影响更为深远，将对俄油的供应形成制约。需求方面，春节后的汽油需求有所降温，但国内疫情放开后需求修复预期预计持续；2月议息会议上美联储如预期加息25个基点，且认为加息工作尚未完成，今年不会降息，近期的经济数据显示美国经济依然疲弱。短期油价在海外经济弱势的影响下向下修正，但整体而言，供应稳定，国内需求复苏预期持续支撑油价，油价下方支撑仍较强。建议回调后逢低试多，关注布油80美元/桶的支撑。

：现货供应紧张，沥青价格强势

【现货方面】

2月2日，国内沥青市场均价为4017元/吨，较昨日上涨48元/吨，涨幅1.21%，南方地区炼厂沥青产量偏低，北方多数炼厂稳定交付合同，现货资源略有收紧，且整体炼厂库存低位，今日山东以及河北地区多数炼厂沥青价格上涨，带动市场均价走高。

【开工方面】

截至1月27日当周，全国炼厂开工率环比-0.81%至27.89% ，同比-7.26%． 

【库存方面】

截至1月27日当周，炼厂库存率环比+2.56%至33.80%，同比-2.83%；东北地区炼厂库存率环比+0.74%为22.06%，华北山东地区环比+4.12%至41.13%，华南地区环比+1.25%为15%，长三角地区环比+0.25%至23.06%。社会库存率则环比+0.72%至15.11%，同比-9.55%。

【行情展望】

2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%，产量环比下降情况下预计供应压力有限，近期部分炼厂低产、停产和检修影响下，炼厂开工率低位，现货供应偏紧；需求方面，节后需求恢复缓慢，当前以贸易商提货执行前期合同订单为主。供应稳定低位，虽然刚需清淡致使库存增加，但下游备货需求支撑情况下，需求预期难以证伪支撑价格强势，现货也不断推涨。鉴于近端成本有所回调，策略上建议06合约3830元/吨以下逢低做多。

：供需偏弱且成本端转弱 PTA震荡偏弱

【现货方面】

昨日PTA期货跌幅扩大，现货市场商谈一般，个别主流供应商有出货，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘，基差波动不大。本周及下周主港货在05贴水35~40附近，宁波及其他货源在05贴水45~55有成交，成交价格区间在5570~5745附近，夜盘成交偏高端。2月中旬和下旬主港货在05贴水35附近成交。主港主流货源基差在05贴水40。

【成本方面】

昨日亚洲PX大跌34美元/吨至1047美元/吨，PXN压缩至347美元/吨；PTA现货加工费修复至336元/吨附近，TA05盘面加工费304元/吨。

【供需方面】

供应：逸盛新材料降负至7成，英力士125万吨重启，目前PTA负荷调整至75.6%附近；

需求：1月底2月初聚酯检修装置陆续开启，聚酯负荷逐步回升至66.3%，部分装置仍在升温中，尚未出产品，元宵节后负荷将进一步提升。节后江浙终端开工缓慢恢复，预计下周较为集中，加弹、织造、印染开工分别为24%、22%、18%。但订单表现总体仍偏弱。

【行情展望】

OPEC+预计维持当前减产计划不变，加上美联储暗示未来会继续加息，对油价打压明显，拖累PTA走势。叠加昨日窗口个别PTA工厂从前期的买家变为卖方，导致PX大跌。另外，下游及终端市场仍在恢复，但据反馈终端订单仍偏弱，2月聚酯累库预期较强，承压市场心态。且PXN偏高，一季度PX存累库预期，下游PTA加工费偏低，PX或逐步承压。短期PTA自身供需格局仍偏弱，2月维持累库预期，加上原料PX价格松动，短期PTA重心偏弱。

操作上，TA05空单持有，短期关注5500附近支撑；空TA05多SC05套利逐步入场。

乙二醇：高库存压制反弹但检修预期存支撑 EG短期区间震荡

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心震荡走强后回落，市场商谈一般。上午乙二醇盘面震荡上行，买盘跟进谨慎，现货偏高成交至4260元/吨附近，合约商参与补货。午后乙二醇价格重心回落明显，现货重心快速走低。美金方面，乙二醇外盘重心弱势下行，日内主流成交围绕522-530美元/吨附近，午后主流商谈在525美元/吨及略偏下，融资商适度询盘。

【供需方面】

供应：国内乙二醇整体开工负荷在62.40%，其中煤制乙二醇开工负荷在56.19%。

需求：1月底2月初聚酯检修装置陆续开启，聚酯负荷逐步回升至66.3%，部分装置仍在升温中，尚未出产品，元宵节后负荷将进一步提升。节后江浙终端开工缓慢恢复，预计下周较为集中，加弹、织造、印染开工分别为24%、22%、18%。但订单表现总体仍偏弱。

【行情展望】

本周MEG负荷有所提升，供需整体偏弱，1-2月累库压力较大，且港口库存偏高，在需求明显好转前MEG依然承压。2季度开始，因装置检修力度增加，加上进口维持偏低预期，以及需求逐步修复，MEG存去库预期，MEG低位仍有支撑，EG05关注4200附近支撑。

策略上，EG05空单持有，4300以下适当减仓，关注4200附近支撑；中长线关注EG09低多机会（建议4200附近），但高点预计有限，存量装置博弈下难有超预期行情。

短纤：原料支撑偏弱下短纤价格重心仍偏弱

【现货方面】

昨日原油大跌，带动聚酯原料PTA及直纺涤短期货大跌，现货方面工厂适度走低，期现低价走货，基差多在03-120~-100区间。部分点价较低在7200以内。因绝对价格逐步靠近7000，下游挂单增加。工厂方面维持清淡产销，平均22%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7500元/吨，福建主流7400-7550元/吨附近，山东、河北主流7350-7500元/吨送到。

【供需方面】

供应：近日部分中空、低熔点短纤工厂重启出产品，直纺涤短开机负荷提升至66.3%。

需求：涤纱价格逐步走稳，近期负荷进一步提升。

【行情展望】

短纤工厂陆续计划开车，直纺涤短负荷后期将逐步走高；下游纱厂负荷进一步提升，因节前原料多有囤货，且目前下游订单尚未表现，大多维持观望。但随着直纺涤短大幅调整后部分低位采购意愿增强，预计短纤短期或相对抗跌，但原料支撑偏弱下价格重心仍偏弱。

策略上，PF05在7600以上偏空对待；PF03/04盘面加工费1200以上可锁定加工费。

苯乙烯：高库存压制及检修预期支撑下 苯乙烯短期区间震荡

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯震荡回落，终端需求表现低迷，现货逢低刚需采购，市场换货成交冷清，基差延续回落，下游整体复工缓慢。至收盘现货8540-8700，2月下8600-8750，3月下8650-8790，4月下8590-8750，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，内外盘基差保持倒挂，承压美金报盘，交投气氛冷清，2月纸货1120对1140 ，3月到船货买盘1115 LC90 ，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯继续跟随苯乙烯市场下跌，随着价格上涨至高位后，市场心态越来越谨慎，对需求的关注提升，目前终端多表示在元宵节后复工，当前执行年前订单为主，对于新订单未有放量成交，对原料的采购心态偏谨慎，供需上来看，上游开工较为稳定，终端停车早重启晚，存在负荷差，因此最近上游装置库存累积较快，增加市场高价接货的谨慎。截止收盘华东港口2月下商谈 6990/7010元/吨，3月下商谈 7100/7130元/吨，4月下商谈 7160/7200元/吨。受制于内外盘倒挂以及中国港口罐容紧张，近期CFR中国纯苯商谈略清单，个别工厂基于价差有对纯苯进行出口操作，数量有限，截止收盘FOB韩国3月买盘950美元/吨，4月买盘937美元/吨。

【供需方面】

供应：目前苯乙烯负荷至74%附近。

需求：随着苯乙烯价格的震荡回落，小单刚需补货，由于春节假期提货缓慢，导致EPS/PS/ABS工厂库存高企，影响EPS/PS工厂复工缓慢，主流企业延后重启装置，下游行业利润压缩。

【行情展望】

高利润下苯乙烯装置开工维持，节后部分装置计划重启，广东石化苯乙烯新装置预计2月上投产；受制于库存压力，节后下游EPS/PS装置复工偏缓慢。节后苯乙烯港口库存大幅走高，以加上新装置投产预期，承压市场交投情绪。近日随着油价大跌加上市场氛围转弱，苯乙烯走势偏弱。2月在在浙石化和镇海装置检修前提下，苯乙烯累库幅度较预期下降，3月可能去库，但4月随着新装置集中投产，苯乙烯累库压力较大。预计短期苯乙烯走势整体区间震荡为主。

策略上，短期EB04关注8400-8500附近支撑；EB3-4逢低正套。

：情绪偏弱下，PVC基本面利空或被放大

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格走低，贸易商报盘较昨日有所下调，一口价报盘仍难成交，基差报盘部分略有走强，但实单成交基差变化不大，点价货源价格优势明显，下游逢低挂单采购，整体成交气氛较昨日好转。5型电石料，华东主流现汇自提6200-6300元/吨，华南主流现汇自提6220-6310元/吨，河北现汇送到6090-6200元/吨，山东现汇送到6250-6300元/吨。

【电石】

电石市场整体观望，各方心态不一。电石企业出货压力仍大，供应充足，积极出货为主。下游到货持续增加，待卸车较多，整体不排除后续仍有降价可能。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4170-4330元/吨；山西榆社陕西自提3700元/吨，乌海、宁夏自提3650元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至2月2日，PVC整体开工负荷率78.51%，环比提升0.16个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.16%，乙烯法PVC开工负荷率83.35%。

库存：截至1月30日，国内PVC社会库存在47.94万吨，环比增加29.55%，同比增加79.52%；其中华东地区在34.94万吨，华南地区在13万吨。

【行情展望】

节后商品情绪偏差，春节期间据不完全统计整体地产成交萎靡，建材系出现回调。供需看供应环比提负，需求仍多处于假期状态，且根据节前订单看下游复工或有部分迟滞有待元宵后逐步验证。从库存来看当前社库+厂库合计达到近110万吨水平，处于近几年年后绝对高位，对价格持续带来抑制作用。因此在商品情绪偏淡、PVC库存高企的压力下盘面预计短期延续回调，暂看6200一线附近支撑。但中长线看经济恢复的确定性较高，矛盾点在于力度与节奏，市场预期或会较长时间给PVC价格下方以支撑。

：短期港口支撑、预期趋弱，甲醇震荡偏弱

【甲醇现货】

内蒙古市场价价格整理运行，主流意向和成交价格在2250—2310元/吨。山东地区甲醇市场清淡整理，今日市场商谈有限，买盘卖盘僵持，但部分情绪略显偏空，日内综合评估在2580—2610元/吨。广东市场稳中下滑，主流商谈在2720-2750元/吨。太仓甲醇连续下滑，价格在2745-2780元/吨。期货深跌且买盘谨慎，持货商连续降价排货避险。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至2月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.17%，较上周上涨0.24个百分点，较去年同期下跌4.45个百分点。

库存：截至1月29日，甲醇库存83万吨，环比上涨5.75万吨，涨幅在7.44%，同比下降9.29%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.9万吨附近。

【行情展望】

原料煤方面在澳煤进口放开、需求进入淡季下价格或有回落，据悉当前港口已陆续跌价。供应看预计二月在西南检修装置回归、市场看涨情绪带动开工积极性下整体开工有回升预期。需求端传统下游按季节性预计亦有回升；MTO端节前多套装置提负，但当前利润压力及后续乙烯单体替代压力，MTO仍将压制甲醇上方空间。从港口看当前压力有限且根据装船预计2月到港有限，库存难累计。但据悉伊朗装置陆续回归，于其上进口货逐步增多。短期或震荡偏弱为主，暂维持前期一线2600附近支撑观点。

尿素：市场担忧情绪减缓需求推进，但盘面中长期仍有上升可能

UR2305

【当前逻辑】

1．从供需面看，春节假期结束，农业需求继续推动，但因为今年受节气影响，农业需求补仓较为分散。板材及复合肥工厂复工相对缓慢，工业需求对尿素的支撑不强。尿素工厂节前待发充足，节后随着物流的恢复，发运量增加，但新单整体成交有所下降。尿素工厂窄幅上调报价后稳定观望。本周部分企业出现检修：新疆天运化工、河北田原化工。另外本周恢复的企业：江苏华昌化工、新疆天运化工。中国尿素产能利用率74.31%，环比涨1.07%，比同期上调2.42%。截止2月1日，国内尿素企业库存总量为106.92万吨，较上一统计周期涨2.69万吨；

2．国际行情方面，尿素外盘继续弱势下滑，内外盘价差继续缩小，印度新一轮尿素招标暂无最新消息。国内尿素出口优势进一步丧失，出口贸易商积极性受挫，部分货源回流内地，且因国际的下跌以及对淡储货冲击市场的担忧，市场看空情绪渐显，一定程度压制了需求的推动，也增加了尿素行情的上涨阻力；

【观点与策略】

综合来看，春节过后各厂存一定库存压力，不过随着农需的增加，工厂库存压力将有所缓解。操作策略方面，盘面短期回落市场情绪不高，建议单边波段操作，我们对此前区间进行了调整[2450，2650]；UR和MA价差建议前期策略止盈离场，区间波动在[120，200]；以及UR05-09正套短期顶部压力位[170，190]，仅供参考。

LLDPE：下游原料库存累库幅度增加，短期内震荡偏弱概率较大

L2305

【基本面情况】

1．供需博弈下，供应方面来看，华南新装置投产时间在2月10日以后，届时供应方面压力持续增大，检修方面，目前检修影响量在3.68万吨，处于较低的水平，总供应量呈增加趋势，对现货价格形成一定的利空。预计2月中下旬膜企开工仍有小幅提升空间，节假日终端提前下单，节后订单有限，膜企库存方面仍能维持。节后包装膜、管材方面开工率提升，目前包装膜企业开工在3成左右，但整体下游开工率仍不足三成，目前生产企业仍面临需求市场疲软，部分工厂预计在元宵节后后开工率缓慢提升；

2．库存端看，中国PE生产企业样本库存维持涨势，环比涨2.81%。当前，PE生产企业库存量处于年内中等偏上水平，较年内低点涨50.86%，较年内最高点跌24.66%。春节假期后，生产企业库存积累，挺价意向不强，下游复工缓慢，需求支撑减弱，市场价格小幅下跌，强预期和弱现实矛盾仍在持续，生产企业库存和LL价格呈负相关；

【观点和策略】

综合来看，目前贸易商多低价积极出货，下游方面预计2月中下旬有所好转，应重点关注下游工厂开工情况、原料价格以及库存方面的影响。操作策略上，LL单边建议谨慎空单持有，短期沿下边际止盈[8200，8300]；L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在[100，150]，仅供参考。

策略上建议06合约3830元/吨以下逢低做多PP2305

【基本面情况】

1．供需面情况看，PP产能利用率环比上升0.45%至79.68%，中石化产能利用率环比上升0.83%至83.85%；本周荆门石化12万吨/年开车使得中石化产能利用率上升；河北海伟30万吨/年、金能化学45万吨/年开车使得聚丙烯平均产能利用率上升。节后市场主流驱动力量指向需求端，需求端真正好转预计2月中下旬。宏观政策利好驱动不断，在供应端压力尚未凸显前，市场供需端处于胶着状态。综合供需层面，预计短期市场消耗节前库存，需求带动下存上涨预期，重点关注下游订单及原料情况。

【观点和策略】

预计短期市场消耗节前库存，需求带动下存上涨预期，重点关注下游订单及原料情况。因此操作策略方面，单边建议谨慎做空，短期波动范围[7800，8000]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势，上方压力[190，200]，仅供参考。

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