数十亿“家底”砸入，百亿私募纷纷“危机式跟投”，谁在主导这场空前自购潮？

发布时间：2025-07-07 10:27:13 来源：飞声腾实网 作者：探索

百亿私募大佬们真的家底“拼”了！

资事堂获悉：截至4月中旬，数亿私募式跟宏观策略私募凯丰投资持有自家产品的砸入自购金额高达10亿元人民币，占到当时这家机构受托资产规模近6%。百亿

这几乎是纷纷业内金额最高的私募机构自购（持有）金额了。

由于私募产品面向特定客户，危机信息披露机制各异，投主外人很难搜寻到管理人跟投的导场具体信息。

但今年市场遭遇意外波动后，空前百亿私募纷纷亮出自购金额，家底与持有人一同面对黯淡时刻。数亿私募式跟

量化交易机构注资金额居前，砸入自购包括九坤投资、百亿幻方量化、纷纷灵均投资等，危机出手都是上亿元“加持”戏码。

传统的主观选股型私募选手，年内自购金额普遍在一亿元及以下，但也并不容易了。

这场“轰轰烈烈”的自购潮背后，仍有太多疑问待解！

01

私募家底曝光

今年3月份以来，A股波动显著，市场情绪一度悲观，诸多机构旗下产品净值回撤创历史记录。

出于稳定持有人信心等原因，私募管理人纷纷发布公告决定自购自家基金。

如上图所示，资事堂依据公开信息梳理了部分百亿私募的自购情况。自购金额位居首位的是凯丰投资。

这家百亿私募曾披露：截至今年4月13日，公司自有资金持有旗下产品共计76066.52万份。

资事堂了解到，凯丰自购基金份额当时折合市值接近10亿元人民币。

此外，三家头部量化私募——九坤投资、幻方量化和灵均投资，分别自购3.6亿元、3.5亿元和1.5亿元。

值得一提的是，今年3月中旬九坤投资还称除了自购以外，未来将采用每月定投1000万元的方式，申购旗下股票型资管产品，定投周期为3年。

主观多头私募也公开披露自购情况。

希瓦资产、宁泉资产、石锋资产、景林资产和汉和资本纷纷掏出超1亿元自购旗下资管型产品。

资事堂还注意到，百亿私募中也有以个人名义参与自购的情况。

5月9日，董承非加盟睿郡资产后发行首只私募产品，他决定运用不少于4000万元的个人资金认购这只新产品。

5月18日，正心谷资本创始人林利军透露：此前旗下投研团队、员工和他本人在旗下产品的跟投金额超过2亿元，他本人和投研同事决定继续追加3000万元。

02

“10亿家底”是多是少？

如上文所述，凯丰投资以10亿元自有资金投在旗下基金中，这个投入占到管理总规模的6%。

凯丰投资成立于2012年，创始人吴星以期货投资起家，曾任中国国际期货部经理、新湖期货深圳营业部总经理、中信期货总经理助理兼产业中心总经理。近几年凯丰投资开始转型宏观策略，从商品、期货拓展至股票、债券资产。

据私募排排网，截至今年5月13日，凯丰投资代表产品收益为-16.36%。

单看近10亿元的持仓金额，这是目前公开信息中基金管理人持有自家产品规模最大的纪录。

以凯丰投资200亿规模来计算，每年管理费1.5%（未剔除尾随佣金，未包括业绩提成给），跟投的10亿元相当于三年的名义固定管理费之和。

阳光私募行业迄今才几个三年，这个力度目前看，很可以！

进一步来说，近10亿元自有资金包含年内新跟投的部分，但还是能看出这家机构对后续行情的看好。

03

自投额度还有“提升”空间

但如此这样的比例，在行业内似乎还并没有太多仿效。

再以宁泉资产为例。

这家私募最新管理规模达400亿元。据该机构披露的公告：截至4月26日管理人共计持有旗下基金约2.1亿元。

换言之，宁泉资产使用自有资金跟投的比例不及最新管理规模的1%。

再看看其他几家主动选股机构，似乎也大都如此。

自购比例略高的可能有1%，较低的可能连0.5%都没有。

从管理费角度看，这几乎是就相当于以当年管理费收入在跟投，实属“进可攻、退可守”了。

04

历史上自购“诚意”缺缺

但回顾私募行业历史，如今可能已经是一线私募行业自购的高峰。

回头看，2019年-2020年指数型牛市、2021年结构型牛市中，甚少出现管理人跟投公告。

这可能有两个原因：

1、当时头部私募不愁卖，销售规模大幅增长，无须和持有人声明太多“捆绑”投资。

2、客观上，由于规模增长太快，很多私募机构等收入还未跟上，也没有足够的实力来跟投

当然，可能还有个节外生枝的理由，就是私募机构早期的运营逻辑，主要是牛市扩张，熊市收缩，没有太多的长线规划。

而恰恰是过去两到三年的市场整体培育，使得3年、5年持有期产品频频发行，而这种产品类目的推出，大大提升了投资者在熊市、震荡市对投资者服务的需求，也倒逼了更多的机构在底部和低位，频频对外发声、出手增值，稳定持有人信心。

05

自购“信息披露”亦制度化

毫无疑问，管理人有“跟投”是对投资人利益是正向激励作用的。

但也有更多的持有人呼吁，相关的自购信息“公开”、“透明”、“规范”。

比如，投资者购买私募基金时，能否及时了解到管理人跟投机制的合同条款。

相当部分银行券商渠道，在代销私募新发产品时，会要求管理人进行自有资金跟投，这些信息可以充分披露。

再比如，部分私募基金公布的是自购计划，甚至是定期点投的计划，这部分资金是否真正落实，应该及时披露。

也业内观点认为：管理人的自有资金跟投状况，真正有信服力的证明来自基金托管机构，未来托管机构是否有义务出具相关的公告信息？

私募管理人亟待有两点机制化的“售后服务”：

1）每次新发行产品，均需要自有资金跟投，并设置较长的封闭期，与持有人实现风险共担。

2）资金跟投后，托管机构需要确认，并向持有人公开披露。

本期责任编辑 倪静

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