解码两位数增速：九州通、益丰药房仍加速扩张 大参林放缓开店

发布时间：2025-07-08 03:18:25 来源：飞声腾实网 作者：知识

随着10月24日晚间，解码加速（600998.SH）三季报出炉，两位林放（603883.SH）、数增速州（603233.SH）、通益（603939.SH）等药品零售连锁企业均发布了前三季度业绩报告或预告。丰药房仍

并购扩张，扩张跑马圈地，大参店成为九州通、缓开益丰药房等上市连锁药店最新业绩预告中透露的解码加速关键词。

如九州通在三季报中提到，两位林放公司“万店联盟”项目进展顺利：截至2022年9月30日，数增速州公司旗下好药师已拥有直营及加盟药店10016家，通益门店数量提前破万，丰药房仍全年预计可以达到11000家门店。扩张

根据九州通截至2020年“万店联盟”项目签约门店1123家，大参店截至2021年签约门店6138家，可大致推算出，公司2021年新增药店5015家，2022年前三季度新增药店3878家。

以此粗略推算，公司今年单季度新增门店（1293家），同比去年单季度（1254家），仍在扩张。

无独有偶，另一家连锁药房益丰药房也在今年前三季度业绩预告中提到，今年以来，公司继续坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店网络不断完善，门店数量持续较快增长。

2020年，益丰药房净增门店1239家，2021年净增门店1818家，同比增长46.73%，2022年1-6月，益丰药房净增门店1391家，以此粗略推算，单季度门店（696家）相比去年单季度（455家）仍加速扩张。

从现有披露数据，无法看到老百姓今年前三季度的门店增长情况。不过，作为连锁药店龙头，老百姓持续通过“自建、并购、加盟、联盟”四驾马车并驾齐驱，现有门店数已超过1万家。

形成鲜明对比的是，立足华南市场进行拓展的连锁药店龙头大参林开始放缓扩张步伐：2022年1-6月，大参林净增703家门店，相比2021年1-12月全年净增门店2271家，扩张速度已明显放缓。

通过内生增长和外延并购，提升门店数量，成为不少连锁药店龙头的选择。

其中，体量较大的九州通，今年前三季度实现营收1029.46亿元，同比增长11.78%；实现扣非归母净利润15.15亿元，同比增长15.08%。

其中，公司第三季度（7-9月）归母净利润同比大幅增长101.86%，扣非归母净利润同比增长20.98%，单季度同比增速均加快。

对于业绩增长，九州通指出，主要原因是“报告期内公司医药分销业务（含数字化分销）稳健增长，总代品牌推广、医药零售、医药工业及OEM贴牌等业务快速增长，促进了公司整体经营业绩的提升”。

在门店布局方面，九州通在2021年初推出“万店联盟”计划。截至2022年9月30日，公司旗下好药师已拥有直营及加盟药店数量突破万家，全年预计可以达到11000家门店，力争未来三年内在全国实现3万家的覆盖。

另一家连锁药店龙头老百姓，2022年前三季度实现营收137.76亿元，同比增长22.1%；归母净利润6.09亿元，同比增长14.3%；归母扣非净利润5.64亿元，同比增长18.1%，三项指标均双位数增长。

增长的一大，源于公司顺利整合湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司。

就在今年3月初，老百姓以自有资金16.37亿元收购怀仁药房71.96%的股权。当年4月该项目并表完成后，公司位于湖南的门店已超过3000家，成为了湖南省域门店数和销售额（含加盟）最多的连锁药店企业。

需要指出的是，这也是老百姓迄今最大的一笔收购案。

3个月之后的今年7月，老百姓又通过竞买以挂牌转让底价收购怀仁药房3.8802%少数股权，截至目前公司合计持有其80%股权。

老百姓在今年半年报中提到，整合上述资产后，老百姓怀仁销售毛利率提升3.6个百分点，7月达到39.7%，自有品牌占比达20.1%。

与此同时，新店全面启用老百姓LOGO，除了湖南怀化市使用“老百姓怀仁药房”，其余地区使用“老百姓大药房”。

老百姓在今年9月的机构投资者交流中也介绍，公司制定了“9+7”的拓展战略，其中，9个优势省份通过自建、并购、加盟、联盟密集布点，7个省份以轻资产扩张的加盟、联盟为主，利用现有门店网络通过线上O2O等方式提升市占率。

与老百姓一样从湖南发家的益丰药房，预计今年前三季度实现归母净利润8.15亿-8.25亿元，同比增长17.11%-18.54%。

益丰药房将业绩预增总结为两大原因：一方面，随着疫情防控常态化和政府防控措施精准化，药品零售作为民生刚需，行业经营逐步好转；同时，在行业政策持续规范和医药分开的大背景下，药品零售行业规模持续扩容，行业整体运行情况不断向好。

另一方面，公司继续坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店数量持续较快增长；与此同时，通过公司运营系统不断优化和数字化管理水平的不断提升，门店经营效率同比持续提升。

截至今年上半年，益丰药房布局的门店总数为9200家（含加盟店1516家）。

立足华南市场进行拓展的连锁药店龙头大参林，预计今年前三季度实现归母净利润9.21亿元-9.30亿元，同比增长12.6%-13.65%。

大参林提到，公司管理层采取多种经营策略积极应对，并合理善用自建、并购和直营式加盟三种模式，稳步推进门店区域扩张，使得集团整体收入稳定增长、营业成本有效控制、管理效益逐步提升、规模效应进一步体现。

截至今年上半年，大参林手握8896家连锁门店（含加盟店1376家）。

对于今年前三季度业绩表现，10月26日，21世纪经济报道记者致电大参林证券部，对方称（业绩表现）“正常”，而对于门店扩张计划，其提到，预计2022年底门店目标达到1万家。

值得一提的是，大参林提到，业绩增长也受益于“带量采购”“双通道门店”“处方外流”等国家政策支持。

此外，21世纪经济报道记者采访多位业内人士了解到，布局“双通道”药店，成为药品零售行业当下的一个发展趋势。

“双通道”是指通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，满足医保谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，并同步纳入医保支付的机制。

10月26日，CIC灼识咨询总监刘立鹤认为，“相较于普通零售药房，一方面‘双通道’药房为消费者提供了院外购买医保目录内药品的便捷渠道，另一方面支持医保支付以提高患者支付能力，综合来看对院外购药的消费者吸引力更强，销售医保药品带来的顾客流量亦将提升其他药品品类的销售量，拥有‘双通道’药房资质的零售药房企业将拥有明显更强的市场竞争力。”

“尽管‘双通道’药房对药房的产品品种、执业药师的水平、店面分区、药店服务都提出了更高的要求，但由于是新的业务增量，因此连锁药店龙头都对其有所布局。”另一位药品零售业内人士也分析指出。

益丰药房曾在2021年年报中透露，“在全国已建成DTP专业药房237家，其中已开通双通道医保门店130家，特慢病医保统筹药房1000余家，经营国家医保协议谈判药品200个，医院处方外流品种近650个，并与超过150家供应商建立了深度合作伙伴关系”。

此外，老百姓在今年8月的2022年半年报解读会纪要中提到，“截至（今年）6月30日，公司拥有双通道门店168家，主要为DTP门店。目前，公司DTP药品销售占比大约为10%左右。双通道门店可以带来持续的客流，公司通过做好这类客流的关联销售和服务，提升毛利率。”

大参林提到，政策驱动下公司积极争取“双通道”门店资格，在优势和战略性省份和城市均有布局专业药房网络，截至2022年上半年，大参林有DTP专业药房168家。

根据记者了解，九州通也在大力推行专业药房拓展计划。

据今年三季报披露，九州通旗下好药师大药房3家药店（九州通大厦店、文化锦和店以及仙桃市好药师大药房沔洲大道店）被纳入“双通道”医保定点药店。截至目前，好药师已在湖北、安徽和福建三省共开通7家“双通道”药店。

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