信用债盘前提示|地产债估值持续修复，信用债持续回调，1年期上行近6bp

发布时间：2025-07-05 23:56:00 来源：飞声腾实网 作者：知识

财联社11月14日讯（编辑 毛乐彤）上周五，信用修复信用续回行近信用债持续回调，债盘债持各期限信用债收益率大幅上行，前提期上1年期上行近6个基点。示地地产债估值持续修复，产债持续旭辉集团、估值、调年龙湖债券涨幅居前。信用修复信用续回行近Wind数据显示，债盘债持当日银行间及交易所信用债（企业债、前提期上公司债、示地中票、产债持续短融、估值定向工具）共成交1484只，调年总成交金额1058.88亿元，信用修复信用续回行近其中375只信用债上涨，112只信用债持平，970只信用债下跌。

中债各期限中短期票据收益率较上日大幅上行，1年期上行近6个基点。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率上行5.81个基点报2.3148%；3年期收益率上行4个基点报2.6935%；5年期收益率上行3.58个基点报3.0542%。AA+级中短期票据中，1年期收益率上行5.81个基点报2.4424%；3年期收益率上行4.01个基点报2.9119%；5年期收益率上行3.59个基点报3.2776%。AA级中短期票据中，1年期收益率上行5.81个基点报2.5324%；3年期收益率上行4.01个基点报3.0619%；5年期收益率上行3.59个基点报3.7076%。

地产债估值持续修复，旭辉集团、金地集团、龙湖债券涨幅居前，“21旭辉03”涨超33%，“21金地01”和“21旭辉01”涨30%，“20龙湖04”和“20旭辉01”涨超29%，“21龙湖05”涨超28%，“16金地02”涨超27%，“21旭辉02”涨超25%，“20时代02”涨超24%，“20龙湖06”和“20龙湖02”涨超20%。跌幅方面，“20融创03”跌超55%，“20祥生01”跌近45%，“21金科04”跌超43%，“21金地MTN002”跌超29%。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交506只，总金额为509.66亿元。此外，1-3年期共成交638只，总成交金额为348.95亿元；3-5年期共成交291只，总成交金额为172.32亿元；5年期以上共成交49只，总成交金额为27.96亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交468只，总金额为242.86亿元。此外，AA+级信用债共成交196只，总成交金额为86.95亿元；AA级信用债共成交90只，总成交金额为36.59亿元；A-1级信用债共成交6只，总成交金额为2.8亿元；AA-级信用债共成交5只，总成交金额为0.32亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日多数走阔。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔3.26个基点至28.35BP；AA+级信用利差走阔3.26个基点至41.11BP；AA级信用利差走阔3.26个基点至50.11BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔1.37个基点至21.75BP；AA+级信用利差走阔1.38个基点至43.59BP；AA级信用利差走阔1.38个基点至58.59BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄0.42个基点至37.26BP；AA+级信用利差收窄0.41个基点至59.6BP；AA级信用利差收窄0.41个基点至102.6BP。

11月11日成交活跃券（成交金额超1亿元）： “22中建八局SCP011”、“22三峡SCP002”、“22海淀国资SCP002”、“22华电江苏MTN002”、“22日照集团PPN001”成交额位列前五，分别为39.69亿元、29.18亿元、24.5亿元、11.9亿元、11.7亿元。

涨幅超2%的信用债前三名：其中“20阳城03”、“21旭辉03”、“21旭辉01”涨幅位居前三，分别涨408.92%、33.33%、30%，分别成交9.69万元、31.6万元、162.8万元。

高收益债：110只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20世茂G1”、“20融创03”、“16腾越02”收益率位列前三，分别为1389.05%、713.71%、391.67%，三只债分别成交350万元、125.08万元、4.4万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共59只，其中“18东湖管廊债”、“21滇池投资MTN001（绿色）”、“21龙湖01”收益率位列前三，分别为14.63%、14.5%、14.47%，与中债估值的偏离度分别达4.52bp、382.35bp、-1931.96bp，三只债分别成交2786.35万元、1850.35万元、1259.06万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日大幅上行，1年期上行5-6个基点。其中，AAA级城投债中，1年期收益率上行5.08个基点报2.3228%；3年期收益率上行3.67个基点报2.6891%；5年期收益率上行2.86个基点报3.022%。AA+级城投债中，1年期收益率上行6.07个基点报2.4388%；3年期收益率上行3.67个基点报2.8584%；5年期收益率上行2.86个基点报3.2421%。AA级城投债中，1年期收益率上行6.07个基点报2.5488%；3年期收益率上行3.67个基点报3.0234%；5年期收益率上行2.86个基点报3.5271%。

美元债：龙湖集团200亿元储架式注册发行获受理，旗下债券价格大幅回升，LNGFOR3.9509/16/29上涨7.632pt至55.507，LNGFOR3.37504/13/27上涨至64.468；其他地产名字跟随上涨，POLYRE4.7509/17/23日中涨至98.232；中国金茂CHJMAO4.2507/23/29上涨6.478pt至59.099；TMT板块集体上涨。新城系集体大涨，新城发展FTLNHD4.505/02/26上涨17.862pt至29.275；FTLNHC4.62510/15/25上涨11.341pt至30.280；绿城中国GRNCH5.6507/13/25上涨8.160pt至65.963；碧桂园COGARD3.12510/22/25午后拉升至25.062，涨幅9.282pt；远洋集团SINOCE2.701/13/25上涨6.642pt至24.812。

认为，当前核心矛盾在改善，优化防控工作、美国通胀数据不及预期、房地产支持政策等事件影响，推动了国内基本面复苏预期、美联储加息幅度弱化等逻辑。虽然美联储何时结束加息、国内政策细节落实等扰动还没有完全落地，但是中长期方向的确定性可能相对较高。映射到资产配置，其维持对权益中期偏正面看法，债市继续看可能有小机会，商品或有阶段性向上弹性。

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