国家大基金二期为大股东，佰维存储蓄势待发

发布时间：2025-07-06 14:15:33 来源：飞声腾实网 作者：百科

根据清科研究中心数据统计，国家股东半导体产业链公司上市显著提速，大基待领跑生物医药与医疗健康、金期机械制造等一众热门赛道，存储前三季度共有73家已经成功IPO，蓄势总融资额达1278.38亿元，国家股东同比上升49%、大基待137%。金期

继（301308，存储SZ）8月登陆A股创业板后，蓄势另一家存储厂商深圳科技股份有限公司（688525，国家股东SH，大基待以下简称“佰维存储”）2022年12月30日在科创板成功上市，金期正赶上2022年半导体上市热潮的存储“末班车”。

股权结构上，蓄势佰维存储的控股股东、实际控制人孙成思直接持股20.9%，通过一致行动协议合计控制发行前29.4%的公司股份；国家集成电路基金二期持股为9.5%，为第二大股东；达晨创通（达晨财智下设基金）持股4.7%，国家大基金子基金超越摩尔基金持股4.1%。

存储市场“水大鱼大”

无论是在消费电子，还是在工业制造，存储器都是基础元器件。在半导体的产品矩阵中，存储芯片及模组是反映市场供需的“温度计”，同时也是牵动全球产业链变化的“大宗商品”。

根据世界半导体贸易统计（WSTS）对世界半导体贸易规模的最新报告，2021年全球半导体行业的整体规模达到 5529.61 亿美元，同比增长 25.6%。其中存储器的市场规模接近 1600 亿美元，是半导体中规模最大的子行业，占比超过1/4。

作为电子设备的最大生产国和最大消费国，中国是存储芯片最大的终端使用地，但国产存储芯片目前占比却极小，不足5%，市场长期被三星、SK海力士、美光这样的海外巨头长期垄断。随着“十四五”规划将“关键核心技术自主可控”作为国内半导体行业的发展命题，许多国产存储厂商正在奋起直追。

佰维存储就是当中的活跃一员。以占公司七成收入的嵌入式存储业务为例，根据中国闪存市场调研数据，2021年佰维存储 eMMC 及 UFS（嵌入式闪存的两大主要细分产品）在全球市场占有率达到 2.4%，排名全球第八，国内第二。

财务表现上，佰维存储同样展现出了强劲的增长力。招股书披露，2019-2021年，佰维存储年收入分别为11.7亿元、16.4亿元、26亿元，净利润分别为1866万元、2738万元、1.16亿元。2021年的“全球缺芯”更是将市场需求推至顶峰，佰维存储也迎来了破纪录的剧增。

存储器“大宗商品”属性的一面是规模庞大，另一面则是市场周期波动。进到2022年，经历过上游的消费电子设备砍单潮、下游原材料涨价的梯次夹击，再加上疫情反复、宏观经济波动和通胀高企等不利因素导致个人消费需求萎缩，全球半导体行业步入寒冬周期。

市场调研机构 Canalys 数据显示，2022 年第三季度全球个人电脑（包括平板电脑与PC）市场已经连续五个季度下跌，总出货量下降至 1.06 亿台，同比下降 14%，前两个季度分别下滑3%、15%，智能手机也经历了前所未有的锐减。

虽然时下周期遇冷，但存储器市场的需求基数依然庞大，且在消费电子全面恢复以前，数据中心、智能汽车为代表、面向产业的新一代存储器被认为能够接力成为新的行业增长点。

以智能汽车辅助驾驶系统（ADAS）的需求为例，根据 Gartner 的数据显示，2019 年全球 ADAS 中的 NAND Flash 存储消费达 到 2.2 亿 GB，同比增长 214.29%，预计至 2024 年，全球 ADAS 领域的 NAND Flash 存储消费将达到 41.5 亿 GB，2019 年-2024 年复合增速达 79.9%。

根据市场调研机构IDC发布的《数字化世界-从边缘到核心》白皮书预测，全球数据总量将从 2018 年的 33ZB 增长 至 2025 年的 175ZB。市场需要更多的存储器承载海量的数据。

世界半导体贸易统计预测，2022 年存储器市场规模将达到 1，716.82 亿美元，同比增长 8.55%，继续保持增长。

对于新的行业爆发机遇，佰维存储在已有多款车规级、工业服务器存储产品的提前下，在招股书中进一步将开发适用于智能汽车、数据中心领域的先进存储器列为三年目标。

韧性的秘诀是平衡架构

佰维存储之所以能够在市场下沉周期中保持业务稳定，韧性的秘诀在于品牌、产品、销售、研发战略的多维平衡架构。

佰维存储成立于2010年，主要生产DRAM（动态随机存取存储器）、NAND Flash（闪存存储器），旗下四大产品线包括嵌入式存储、消费级存储、工业级存储、先进封测。其中，嵌入式存储和消费级存储是公司主要的收入来源，二者合计收入占比稳定在九成左右。

首先是品牌战略。佰维存储通过自营与品牌授权，在B端、C端均有布局。主品牌佰维 （Biwin）瞄准智能终端、服务器、PC前装、智能汽车等 To B 市场，目前已经进入中兴、兆驰、朝歌、禾苗、九联、等通信设备厂商，Google、Facebook、、、TCL、创维、、富士康、华勤技术、、天珑移动、龙旗科技、中诺通讯等智能终端厂商，联想、宏碁、浪潮、富士康等 PC 厂商供应链，可适配非x86体系架构的龙芯、鲲鹏等国产 CPU 平台及麒麟、UOS等操作系统；子品牌佰微（Biwintech）以及独家授权运营的惠普、宏碁掠夺者等品牌，瞄准 PC 后装、电子竞技、移动存储等To C 市场。

招股书介绍，2019年以来，佰维存储的消费级存储业务线收入连年增加，一项主要动力就是来自To B领域 ，公司产品质量和技术水平不断提升，获得 PC 预装市场客户的认可。其次在To C 领域，公司自有及授权品牌产品的市场影响力不断提升，销售渠道也在不断扩大。

然后是产品战略。一方面，公司嵌入式存储产品类型覆盖了ePOP、eMCP、eMMC、UFS、BGA SSD、LPDDR、MCP、SPI NAND等，广泛应用于手机、平板、智能穿戴、无人机、智能电视、笔记本电脑、智能车载、机顶盒、智能工控、物联网等领域。另一方面，公司还布局工业级存储和消费级存储，其中工业级存储包括工规级SSD、车载SSD及工业级内存模组等，在面向智能汽车、数据中心等细分潜力产业市场超前布局 ；消费级存储包括固态硬盘、内存条和移动存储器产品，主要应用于消费电子领域，具有高性能、高品质的特点。

此外，佰维存储基于“从芯到端”的发展战略，还将触角进一步延伸至半导体下游的核心环节—封装测试。根据波士顿咨询的研报统计，封装测试业务是国内半导体市场产业链基础最为完整、最具优势的领域，全球市场份额为38%，仅次于中国台湾、日韩地区。

虽然公司的产品主阵地仍在消费电子领域，工业级存储、封测的总收入占比不足一成，却正处在稳定上升的爬坡阶段。2019-2021年，工业级存储产品的收入分别为8391万元、9518万元、1.06亿元。

通过多业务线的平衡产品结构，佰维存储还实现了极高的效率。2019-2021年，芯片封测模块连续三年的产能利用率为93.53%、96.21%、102.62%；另一项模组制造模块为85.09%、97.54%、84.78%。四大产品线的产品销售率稳定保持在95%左右、甚至超过100%的高位水平。

然后是销售战略。与常见硬件厂商类似，佰维存储的销售模式分为直销、经销两种，前者是公司直接将存储器产品销售给终端客户；后者是公司产品通过经销商销售给下游终端客户。与直销相比，经销模式主要面向大型终端客户，对公司产品的知名度、供应链渠道都有很高的要求。

从二者的收入比例变化来看，佰维存正在进军大客户市场，已经通过经销商渠道进入众多行业龙头客户的供应链体系。2019-2021年，公司前五大客户的收入占比分别为32.01%、32.23%、44.56%。

根据公司回复证监会的问询披露，佰维存储已经进入以、富士康、TCL等知名终端品牌客户的供应体系，且收入规模逐渐扩大，2021年通过经销商向上述头部客户的销售规模较2019 年增加了9.72亿元。

大客户战略同时成为了佰维存储抵御周期波动的稳定器。

2022 年上半年，面对智能手机、PC 代表的消费电子市场整体下滑的冲击，佰维存储营收业务收入达到 13.8 亿元，仍然实现了近3%的增长，背后的主要动力来源为嵌入式存储业务的提升，更深一层离不开大客户的助力。

招股书介绍，2022年 1-6 月，佰维存储旗下第一大营收业务嵌入式存储的收入为 10.4亿元，同比大增 32%，毛利率保持稳定。逆势增长主要系存储器国产化率提升及智能穿戴等细分领域需求持续增长，公司对一众头部科技巨头客户的销售收入增加。

最后为研发战略。截至2022年6月30日，佰维存储共取得境内外专利 183项，其中25项为发明专利，2021年入选“国家级专精特新小巨人企业”。

置身于竞争激烈的存储市场，佰维存储在平衡控制成本的前提下，始终奉行研发优先的发展战略，2019-2021年，公司研发费用长期为最大的一项支出，分别为4536万元、5752万元、1.07亿元，2022年上半年，公司削减销售、管理费用的同时，依然加大了研发投入，费用金额达到6040万元。

而在人才队伍的组建上，公司员工规模也在不断扩大，从2019年的681人增至2022年6月的1117人，扩充将近一倍，其中有329名为研发人员，占比达29.45%。公司连年加大的研发投入，主要用于研发团队的扩张和研发人员涨薪。

佰维存储此次上市募资主要用于惠州佰维先进封测及存储器制造基地建设项目、先进存储器研发中心项目与补充流动资金。外在行业受政策红利大力支持，自身兼具增长实力与韧性，佰维存储有望迈上新的台阶。

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