“渣渣辉”成往事：“最年轻富豪”26亿元股份摆上货架，恺英网络要换老板？

发布时间：2025-07-08 06:48:40 来源：飞声腾实网 作者：知识

来源 | 野马财经

“我系渣渣辉（张家辉），渣渣辉是成往兄弟就来砍我。”这句广告词至今仍被人津津乐道，事最但其背后的年轻页游贪玩蓝月已经逐渐淡出了玩家们的视野。而这款游戏的富豪开发商（002517.SZ），也到了实控人变更的亿元历史节点。

8月3日，股份恺英网络公告称，摆上板控股股东王悦持有的货架换老约2.5亿股股票将于9月6日10时至9月7日10时在阿里拍卖平台进行公开拍卖。如果再算上另一起股权拍卖，恺英王悦目前被裁定司法拍卖的网络股份合计将达4.4亿股。若股票均拍卖成功，渣渣辉则王悦的成往持股数将仅剩1925股，其也将完全失去对公司的事最控制权。

Wind数据显示，年轻截至8月4日，恺英网络股价报收5.9元，单日微涨0.17%。目前公司市值127亿元，据此计算，王悦手中即将被拍卖的4.4亿股的价值约为25.98亿元。

昔日的胡润“白手起家中国最年轻富豪”，如今却即将失去对自己最重要的一部分资产。与之相对的是，曾因王悦等人操纵证券市场被卷入超80亿元诉讼纠纷的恺英网络，业绩已经逐渐回暖。

这会是双方的终局吗？

王悦现“清仓式”被动减持

将彻底告别上市公司？

事实上，早在7月6日，恺英网络就公告了王悦所持股份被裁定拍卖，并可能导致公司控制权发生变更的消息。

根据上海金融法院对王悦出具的《执行裁定书》，其在关于兴证证券资产管理有限公司、光大兴陇信托、证券和上海资产管理有限公司的质押式证券回购纠纷案件中，因未履行相关义务被裁定司法拍卖所持公司部分股份。被拍卖的股份累计占恺英网络总股本的11.72%。

不过，这并非需要拍卖的全部。更早之前恺英网络发布的公告显示，王悦在关于、证券的质押式证券回购纠纷案件中，同样因未履行相关义务被裁定司法拍卖恺英网络股份。被拍卖部分合计占上市公司总股本的8.74%。

据此计算，王悦目前总计被裁定司法拍卖的股份约为4.4亿股，占公司总股本的20.46%。而截至5月31日，王悦在恺英网络的持股比例即为20.46%。

这意味着，如果上述拍卖全部成功，则王悦在恺英网络的持股数量将骤降至1925股，几乎实现了被动清仓。

值得一提的是，在最新的公告中，恺英网络披露了其中约2.5亿股的具体司法拍卖时间，为9月6日10时至9月7日10时。

阿里拍卖显示，这批股权均已被上海金融法院冻结，将分5组拍卖，其中股份最少的组别包含2544.84万股，起拍价1.49亿元；股份最多的组别包含6250万股，起拍价3.65亿元。目前的起拍价仅为展示价格，具体价格将根据拍卖日前20个交易日收盘价均价计算得出。

除此之外，8月13日王悦持有的6480万股恺英网络股份也将在阿里拍卖平台公开拍卖。结合公告，该股权系上述王悦在与国泰君安的纠纷案件中，被申请司法拍卖的部分。

大笔股权遭到拍卖，最直接的原因是为清偿高额债务。

工商资料显示，王悦目前涉及163条风险信息，其中包括6次成为被执行人的记录，累计被执行金额高达12.13亿元；其还身背14个限消令、所持股权被上海市金融法院、武汉市中级人民法院、上海市浦东新区人民法院累计冻结14次；并在3起终本案件中有3.26亿元金额未履行。

虽然恺英网络方面表示，公司控制权发生变更不会对日常生产经营产生重大影响，但王悦的“接班”人选，还是吸引了市场的不少目光。

从2021年年报的情况来看，恺英网络目前在王悦之下的第二大股东是公司董事长金锋，持股比例9.79%，第三大股东则是金锋的同乡金丹良，持股比例3.91%。

野马财经注意到，2019年的年报中，金锋尚不在恺英网络的十大股东之列，但近两年其已通过一系列的增持，包括今年5月斥资逾1亿元，在阿里拍卖上以每股4.9元的最高应价，成功竞得王悦持有的恺英网络2124万股股票，一步步将自己的持股比例提升至目前的10.77%。

大笔股权迭遭拍卖牵出内幕交易案

金锋的增持与王悦的减持，均与2019年东窗事发的证券市场操纵案有关。

王悦是母校长安大学校报上的知名人物，早在大学时期就展露出了互联网创业者的特质，但真正令其声名鹊起，财富值实现跃迁的身份，还是游戏公司恺英网络的创始人。

背靠腾讯开放平台，恺英网络做出的《捕鱼大亨》《蜀山传奇》《全民奇迹MU》等游戏获得了显著的流量优势，并成功为公司吸引了资本的目光，恺英网络最终得以在2015年借壳泰亚股份完成上市。彼时其高达63亿元的估值，一度刷新了手游行业的并购估值纪录。

2016年3月，王悦凭借66亿元身家，与滴滴创始人程维、游族创始人林奇、好未来创始人张邦鑫等一同迈入了当年胡润全球富豪榜“80后”白手起家的十亿美金富豪之列，其中王悦和程维同以32岁成为了中国入选该榜单最年轻的两位富豪。

但多年后王悦锒铛入狱的伏笔，也就此埋下。

上市时，恺英网络签下了一份对赌协议，承诺2015-2017年的净利润分别不低于4.6亿元、5.7亿元和7亿元，而公司在2013、2014年的净利润仅为3392.07万元和6254.12万元，距离对赌要求还有相当的差距。

为了给业绩增色，恺英网络开始了大手笔的并购，而《蓝月传奇》也正是此时被纳入公司麾下。

2016年6月，恺英网络全资子公司上海恺英以2亿元的价格，收购了浙江盛和网络科技有限公司（下称“浙江盛和”）20%的股权，后者以开发《蓝月传奇》游戏而在业内闻名。而金锋则是浙江盛和的大股东，并于2018年升任总裁兼CEO。

值得注意的是，截至2016年5月31日，浙江盛和净资产仅有4904.17万元，但恺英网络和子公司上海恺英却在一年多的时间里，先后以总计约26亿元的价格，收购了浙江盛和71%的股权。

据报道，《蓝月传奇》在测试阶段就突破了六千万流水，仅十月单月的流水就突破两亿，2016年全年流水十亿以上。

表面上来看，这正是恺英网络不惜斥巨资也要拿下浙江盛和的原因所在，但后来的调查显示，这起并购案只是王悦为“市值管理”所释放的利好消息之一。2017年7月恺英网络放出跟进收购浙江盛和51%股权消息后的5个月内，公司股价涨幅一度接近60%。

而在收购浙江盛和时签下业绩对赌协议和股票购买承诺的操作，同样也出现在了后续恺英网络对浙江九翎网络科技有限公司（下称“浙江九翎”）的收购上。

2018年，恺英网络以10.64亿元收购了浙江九翎70%股权，后者亦与传奇IP有着紧密关联。当年4月，传奇IP曾签署《授权证明书》，授权浙江九翎发行和运营其所开发的HTML5移动游戏“龙城战歌”。

不同于浙江盛和，对浙江九翎的收购不仅没能提振恺英网络的股价，还给公司带来了巨大的诉讼赔偿金压力。2018年底，传奇IP以“浙江九翎未按照约定支付最低保证金、月度分成款和一次性奖励金等”为由提起仲裁。截至2019年12月底，传奇IP的索赔金额已达76.62亿元。

2019年，王悦的资本游戏走到了尽头，其因涉嫌操纵证券市场罪被刑拘，并在次年获刑5年6个月，并处罚金1000万元。

据《上海证券报》，恺英网络系列案件的核心，是一场由王悦牵头，通过上市公司发布虚假信息、对外投资等手段，以实现操纵市场、拉抬股价、坐庄股票的资本运作。而金锋正是浙江盛和、浙江九翎的实控人，也是王悦资本运作最紧密的合作伙伴。

不过，就在王悦锒铛入狱的同时，金锋已经于2019年底被取保候审，并在2020年收到了由上海市人民检察院出具的《不起诉决定书》。

同样是2020年，金锋开始通过集中竞价、大宗交易等方式不断增持恺英网络股份，其持股比例也一路从2020年一季报中的0.23%增长至目前的10.77%。金锋还于2019年升任恺英网络的董事长，并一直履职至今。

业绩呈复苏迹象

恺英网络还能东山再起吗？

王悦等人连续的资本运作，一度掏空了恺英网络。2019年，公司净利润为-18.39亿元，同比下降640.31%。

公司巨亏的窘境与前述浙江九翎涉及的传奇IP纠纷案有关，其涉案金额超80亿元。2020年，恺英网络将浙江九翎1元“贱卖”给周瑜后，公司业绩出现好转。

2020年，恺英网络实现净利润2.43亿元，同比扭亏；2021年，公司营收同比增53.92%，净利润同比增248.12%；而公司最新发布的2022年中期业绩预告显示，今年上半年，预计实现归母净利润4.7亿元-6.5亿元，同比增长69.63%-134.6%。

不过，从营收构成上来看，现在的恺英网络与上市之初已经判若两人。

2016年时，移动网络游戏和网页网络游戏为恺英网络带来的收入占比分别是43.22%、39.60%，同时公司还有9.87%的营收来源于游戏分发，7.31%营收来源于其他应用产品的分发；至2021年，移动游戏为公司带来的收入占比已提升至94.63%，仅5.37%的收入来自网页游戏，再无其他收入来源。

这意味着，恺英网络几乎已经完全变为了一家手游公司。

此外，恺英网络还“蹭上”了近期火热的元宇宙概念，其子公司上海恺英投资的乐相科技有限公司是VR硬件厂商，旗下品牌为中国VR 50强企业大朋VR。

不过，即使业绩回暖，恺英网络距离自己的巅峰时期也尚存差距，且公司股价目前仍在低位徘徊，较历史高点跌去七成有余。

在游戏行业格局加速分化，精品内容愈发成为核心竞争力的当下，恺英网络的研发费用在业内也不算突出。

以2021年为例，、等“大厂”的研发费用均在20亿元左右，而、和的研发投入占营收比则均在30%以上。与之相比，恺英网络3.39亿元的研发费用，以及不足15%的研发占比让公司存在一定的“掉队”风险。

王悦的股份将由谁“接盘”？金锋的领导下，恺英网络的股价能重回高峰吗？评论区聊聊吧！

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