业绩十三连增的“眼茅”爱尔眼科，也抗不过市场猜疑？

发布时间：2025-07-08 12:07:26 来源：飞声腾实网 作者：焦点

疫情正在逐一考验A股资本市场的眼茅容错度。

5月9日，业绩疑“眼茅”股价跳水，连增一度跌超11%，尔眼截至收盘仍未收复失地，科也抗市值跌破1800亿元，过市自2021年股价最高点累计跌幅已超60%，场猜近乎腰斩。眼茅

奇怪的业绩疑是，暴跌来得如此突然，连增令人摸不着头脑。尔眼

收盘后有传闻表示，科也抗这家长期以“30%稳定性增长”著称的过市眼科龙头，疫情下华东地区业绩下滑，场猜二季度业绩将不如预期等消息流出，眼茅引起了市场的过激反应。

众说纷纭，连爱尔眼科董秘吴士君都在朋友圈发言称“为啥下跌？据说有三个版本。可我一个也没听说。”

不断反复的疫情中后期阶段，各行各业难免受到调控政策的影响，和医疗紧密相关的消费医疗行业尤甚。不过，仔细想想，所谓的“市场传闻”B面，其实指向当下脆弱的投资环境和对于长期成长逻辑的信任。

2021年以来，眼科赛道多家公司排队登陆资本市场，被视为这一细分赛道的“收获期”到来。作为行业“老大哥”，爱尔眼科的一举一动同样被视为眼科行业被比较的坐标之一。

“金眼银牙铜骨科”，疫情之下，这个黄金赛道的投资逻辑会被轻易打破吗？

眼科医疗需求被推迟而非消失？

5月9日收盘后，爱尔眼科董秘吴士君刚好在雪球参加一场云访谈节目。对于当日暴跌，吴士君表示公司经营一切正常，股价波动属于市场行为。

爱尔眼科2021全年财报和Q1财报数字符合预期。全年实现营收150亿元，同比增长25.93%，归母净利润为23.23亿元，同比增长34.78%，2022Q1实现收入41.69亿元，同比增长18.72%，归母净利润6.11亿元，同比增长26.15%。

对于疫情带来的影响，吴士君坦言，疫情下，四月份的业绩不可避免受到影响，相当一部分省区医院停诊和限流，但相信疫情的影响是短期的。

有消费者对《财健道》表示，近期自己佩戴的眼镜损坏待修，周边小的眼镜店早就不开门了，整个北京地区宝岛眼镜连锁店只有一家仍在营业。

视光服务，屈光治疗以及白内障手术是大部分眼科医院主要营收的三大部分。

中国民营眼科医院大多在2000年左右成立。在近20年的发展过程中，眼科医疗市场整体规模预计在1700亿左右。博行资本创始合伙人陈垒曾表示，近年来白内障手术数量的提升，一度推动了民营眼科赛道的快速发展，也是大部分眼科医院住院部门主要的收入来源。

如果说过去的高增长属于“老白“，那眼科领域未来的高增长则属于视光业务。

吴士君表示，未来近视屈光与视光业务有望占比提升至70-80%，贡献爱尔眼科最主要的利润，也将增强公司抗风险能力。

2022年初国家卫健委印发的《“十四五”全国眼健康规划（2021-2025年）》中提出三大目标：儿童视力检查覆盖率达90%、有效屈光不正矫正覆盖率不断提高、2025年全国CSR达3500。

不过，眼科主要以线下服务为主，辐射周边范围有限。被视为眼科领域增长新动力的“视光”业务，虽然是院外市场，但在疫情影响下同样不容乐观。

研报指出，一方面，眼科需求如近视控制、各类眼病的手术治疗、屈光手术等需求相对刚性，随着疫情得到控制，需求将后移而非消失；另一方面，爱尔眼科医疗机构广泛分布于全国和全球，部分地区的疫情爆发料对公司整体业绩影响有限。

“百年老店”还有多远？

吴士君在访谈中同时提到，今年以来，海外疫情的影响显著缩小，整体增长较为健康。

公开信息透露，爱尔眼科在全球范围内累计网点超700家，覆盖中国、欧美以及东南亚，其中上市公司体内405家。即使在疫情期间，2021年同样完成了收购27家医院的股权并实现控股并表。

2019年，其创始人陈邦在爱尔眼科上市10周年时表示，要做“百年老店”。

从近年来爱尔眼科的发展来看，对这一目标产生阻碍的，或许不是爱尔眼科的业绩增长，而是用户对于其服务能力的质疑。

自武汉市中心医院急诊科主任、著名抗疫医生艾芬因自身白内障手术后遗症开始维权后，关于爱尔眼科的质疑不断。

手术纠纷之外，艾芬此前还曾在微博晒出几张疑似爱尔眼科医院的回扣明细，涉及金额约78万元，涉及患者560多人，涉事医院随后做出回应称此事已整改。

近日，爱尔眼科发表声明称艾芬主治医生王勇已依法起诉，看来这一持续了近500多天的争端有望落锤。

艾芬事件并非爱尔眼科第一次遭遇“舆论危机”，2012年“封刀门”事件就曾重挫其业绩增长和用户认可。

但爱尔眼科最终走出业绩低谷，自身实力之外，行业飞速发展带来的动力也不可小觑。从公开数据来看，中国消费医疗的快速增长背后，眼科医院门诊、急诊人次已经连续10年保持增长，疫情下仍然保持着告诉增长态势。

研报中表示，从供给端看，2020年中国眼科医院数量为1061家，同比增长12.3%；其中非公立眼科医院数量为1005家，公立眼科医院数量为56家，非公眼科增速远超公立，医疗服务行业整体供给稳定增长。

不过，疫情之下危机犹如“薛定谔的猫”，说不准什么时候会降临。从医药行业大环境来看，在经历了2019和2020两年医疗牛市后，2021年以及2022年前4个月医药指数涨跌幅均为负值。

尤其是受到疫情影响，4月医药指数下跌明显。

爱尔眼科的百年老店梦想，能跨越疫情、资本市场和自身的三重考验，真正走下去吗？

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