最新观点出炉！ 公募年报密集披露，傅鹏博、刘格菘等明星“舵手”认为结构性行情或延续

发布时间：2025-07-08 00:17:13 来源：飞声腾实网 作者：探索

来源：北京商报

随着公募基金的舵手年报进入密集披露期，北京商报记者注意到，最新截至3月30日，观点公募格菘构性已有易方达基金、出炉广发基金、年报银华基金等多家公募先后披露旗下产品年报，密集而部分明星基金经理在管产品的披露最新持仓情况以及后市观点也终于“浮出水面”。与此同时，傅鹏张坤、博刘傅鹏博、等明刘格菘、星认行情续丘栋荣等明星基金经理的为结后市观点也随之“出炉”。其中，或延对于2022年整体的舵手市场走势，有部分明星“舵手”认为结构性行情或延续；从经济发展角度和行业形势情况看，最新也有基金经理指出，应积极看待经济，对相关行业的盈利增速预期依然乐观。

普遍保持九成以上股票仓位

临近3月末，公募基金的年报披露也进入加速期。3月30日，易方达基金、广发基金等多家基金管理人相继披露旗下产品的年度报告，而张坤、刘格菘等明星基金经理的持仓情况及最新观点也随之出炉。

据张坤“掌舵”的易方达蓝筹精选混合的年报内容显示，该产品在2021年股票仓位基本稳定，其中权益投资在基金总资产中的比例高达94.23%。同时，基金经理也对持仓结构进行了调整。行业方面，增加了金融、消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置；个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。

而傅鹏博也在其管理的睿远成长价值混合的年报中提到，在组合运行和投资策略上，继续保持较高的股票仓位，股票资产对基金总资产的比例约为90%，且较少做择时，配置重点聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景气度较高的板块。傅鹏博还提到，睿远成长价值混合重点投资于制造业，制造业的持仓占组合的50%以上。

同样聚焦制造业的明星基金经理还有广发基金“名将”刘格菘。刘格菘在其管理的广发双擎升级混合的年报中提到，在2021年初，他提出了“全球比较优势制造业”的概念，从供需格局出发，在该方向精选行业及个股进行配置。整体来看，广发双擎升级混合的权益资产在基金总资产中的占比也高达93.81%。

不同于上述基金经理的投资策略，中庚基金明星基金经理丘栋荣则基于低估值价值投资策略，从多方面构建高性价比投资组合。丘栋荣表示，中庚价值领航混合维持了对权益资产较高的配置比例，达94.28%，并逐步提升港股配置比例。行业和个股方面，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，重点配置了煤炭、化工、金融、地产、电子、金属加工、医药等行业相关个股。

乐观后市 结构性行情或延续

在相关基金产品的持仓情况披露的同时，基金年报也呈现了基金经理的后市观点。整体来看，有观点认为2022年结构性行情或延续，从经济发展角度和行业形势情况看，也有基金经理指出，应积极看待经济，对相关行业的盈利增速预期依然乐观。

傅鹏博表示，2022年，年初以来在基建、地产复苏的预期下，金融和资源品板块涨幅居前，或预示着结构性行情仍将延续。国内宏观经济方面，中央经济工作会议提出2022年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，稳增长成为今年经济工作的主要方向。海外方面，美联储年内加息已无悬念，市场关注点是加息时间表和幅度。2月底以来，地缘政治的恶化，成为2022年新的“黑天鹅”，而由此引发的资源品供应紧张，更为疫情后全球经济复苏增添了未知数。

刘格菘也提到，风格分化的局面在2022年可能会延续。在可持续增长的商业模式下，在资产业绩增速持续超预期的阶段，市场更愿意给予此类资产更高的估值水平，反之亦然。在当前中国宏观经济新旧动能的转换时期，不同资产处于不同的景气阶段，因此资产的分化表现是大概率事件。对于“全球比较优势制造业”方向资产的成长持续性、盈利增速预期依然乐观。

也有知名“舵手”认为应积极看待经济。丘栋荣在年报中就提到，2022年，三重压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱）的基础共识，对经济基本面的担心是持续的，聚焦以内为主的经济政策，实现经济目标需合力，上半年靠前发力的基建和受益海外及价格的出口托底经济，之后需要政策加码地产反弹和消费复苏。总体上，政策积极则经济动能恢复，经济基本面风险将降低，应更积极看待经济。

而张坤虽并未在年报中提及后市态度，但他表示，自由现金流始终是其最关注的财务指标之一，并表示力争找到一部分优质的上市公司，其能产生充沛的自由现金流，并且产生的自由现金流能随时间增长，这样才能使公司的股权价值随着时间增长，继而在足够长的时间内，最终体现到基金的净值增长中。

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，当前市场正处于震荡筑底阶段，应保持良好的心态度过这一阶段。“磨底的过程结束后，相信好的公司有望重拾声势。在当前感到比较痛苦的投资者，也可能是下一轮行情赚钱的投资者。”

北京商报记者 刘宇阳 李海媛

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