销售数据“打架”员工人数变化异常，燕东微暴增的营业收入有蹊跷

发布时间：2025-07-06 00:28:24 来源：飞声腾实网 作者：娱乐

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 来源：红刊财经

2021年燕东微营收暴增，微暴产量大幅增长，打架然而员工数量的销售变化却与收入增速不符。此外，数据收入其披露的员工异常燕东营业有蹊大客户销售数据与客户自己披露的采购数据也对不上。从勾稽角度来看，人数其增速表现极佳的变化营业收入与现金及经营性债权也不匹配，这些均直指其营收数据的微暴真实性。

近期，打架老牌半导体公司北京燕东微电子股份有限公司（以下简称“燕东微”）向上交所递交了招股说明书，欲赴科创板上市。

《红周刊》翻阅其招股书发现，报告期内燕东微营收翻倍增长，但员工人数却大幅下降，其中合理性仍有待进一步核查。另外，重要子公司出表对其影响甚大，但招股书中对该子公司具体情况的披露却语焉不详。

更重要的是，燕东微披露的大客户销售数据与客户披露的数据存在“打架”的情况，而从勾稽关系角度来看，其增速表现极佳的营业收入也存在疑点，因此，其营收数据的真实性令人怀疑。

员工数量与营收变化不符

重要子公司离奇出表

据招股书显示，燕东微是一家集芯片设计、晶圆制造和封装测试于一体的半导体企业，2019年、2020年，其营收规模分别为10.41亿元、10.30亿元，成长性并不好，但至2021年却一改颓势，营收达20.35亿元，增长率达97.45%，较以往年度上了一个台阶。

燕东微营收上涨的背后，与全球“缺芯潮”不无关系。近年来，半导体加工所用的晶圆产品市场需求激增，燕东微此前布局的6英寸、8英寸晶圆生产线逐步达产。截至2021年12月，其拥有6英寸晶圆制造产能超过6万片/月，8英寸晶圆制造产能达5万片/月。在市场供需失衡的情况下，其晶圆制造产品的销售收入陡增，由2020年的1.70亿元，增至7.70亿元。但在燕东微业绩向好的情况下，其招股书中却出现了一些奇怪的现象。

随着晶圆销售规模激增，该产品产量也大幅增加。2019年至2021年，燕东微晶圆制造产量分别为26.36万片、32.06万片、86.91万片，其中2021年的产量近乎是上年的3倍。不仅如此，其分立器件及模拟集成电路、封测服务的产量也大幅攀升，分别同比激增21.80%、43.35%（详见表1）。

与之矛盾的是，随着燕东微生产规模不断扩大，其人员规模却在整体缩减。据招股书显示，2019年至2021年，其员工人数分别为2070人、1794人、1805人，其中，2020年较上年缩员了276人，缩减比例高达13.33%，而2021年，其产量激增的情况下，员工人数却仅新增了11人。这令人感到非常疑惑，难道是燕东微报表合并范围变动所致？

《红周刊》进一步翻阅招股书发现，燕东微在报告期内未实施过重大资产重组，但其合并报表范围发生了变化。2019年10月31日，其从控股股东处获得了北京飞宇微电子电路有限责任公司（以下简称“飞宇电路”）100%股权。同年11月，其丧失了上海新相微电子股份有限公司（以下简称“新相微”）的控制权，将该公司剥离出去，那是否是因为新相微的出表导致了燕东微人员规模大幅的降低呢？

《红周刊》据天眼查网站查询到的信息显示，新相微成立于2005年，参保人数为45人，人员规模小于50人（详见附图）。而据上文所述，2020年燕东微员工人数少了276人，可见，新相微人数远低于燕东微当年缩减人数，再加上飞宇电路当年并表，应当会带来人员规模的增加，故上述合并报表范围的变化，难以解释公司员工规模的异常变动。

此外，据招股书披露，2019年至2021年，公司主营业务成本中，直接材料金额分别为5.36亿元、2.97亿元、4.65亿元，占主营业务成本的比重分别为67.98%、42.55%、39.71%，其直接材料波动较大。对此，燕东微在招股书中解释称，主要是由于公司原控股子公司新相微发生的直接材料金额较高，新相微自2019年12月不再纳入合并范围。这意味着新相微对燕东微的影响并不小。

据招股书显示，燕东微原与新相微股东New Vision Microelectronics Inc．等主体于2017年签署了《一致行动协议》，取得新相微73.46%表决权，但后续其与新相微的战略协同性降低，故双方取消了前述协议。

通常来讲，上市前夕，IPO公司的股权结构趋于稳定，一般不会发生较大变化，但从上文来看，新相微对燕东微的经营影响不小，而对于如此重要的子公司出表，燕东微在招股书中却未对此详尽披露，譬如，该子公司是否存在股权纠纷？对母公司经营的影响到底有多大？为何在上市关键期出表？是否存在剥离不良资产或让出表公司承担费用的情况？这些均需要公司披露更详细的信息。

大客户销售数据“打架”

关联交易披露不详

《红周刊》翻阅招股书发现，燕东微披露的数据与其大客户所披露的信息存在矛盾之处。

据燕东微据招股书显示，其前五大客户中，包含同在科创板申请上市的企业，2019年、2020年，燕东微对芯导科技对的销售额分别为10858.51万元、9251.11万元。但据芯导科技招股书披露，燕东微在报告期内均为其第一大供应商，2019年、2020年，其向燕东微的采购金额分别为10777.55万元、9070.14万元。

很明显，交易双方披露的数据并不一致，其中燕东微披露数据较芯导科技披露数据分别多出了80.96万元、180.97万元，由此来看，若芯导科技披露无误的话，不排除燕东微招股书中披露的销售数据有虚增之嫌。

值得注意的是，芯导科技向燕东微采购的金额有所减少，对此，芯导科技称：“随着公司的发展壮大，各个技术平台持续创新与升级，生产工艺不断优化，公司对晶圆制造商以及封装测试厂商的要求更加专业化，分别委托模式比例增加，使得公司向燕东微的采购金额有所减少。”按照这一表述，燕东微还存在大客户采购下降甚至流失的风险。

除此之外，燕东微其他大客户也存在疑点。

2019年、2020年，宜芯微分别为燕东微的第四、第五大客户，两年中燕东微分别向该公司实现销售6970.15万元、7186.17万元，销售金额绝不算低。

而燕东微在招股书中介绍，宜芯微包括宜芯微电子（江苏）有限公司（以下简称“宜芯微江苏”）、宜芯微电子（苏州）有限公司（以下简称“宜芯微苏州”）及泰莱（香港）控股有限公司（以下简称“泰莱控股”）三家公司，上述三家公司系同一实际控制人控制的企业，对于更详细的信息，招股书则并没有介绍。

有意思的是，《红周刊》据天眼查查到的信息发现，宜芯微江苏成立于2019年10月30日，但从2019年11月5日开始，也就是公司成立5天后，宜芯微江苏便与燕东微签订了封装加工芯片的框架协议。根据招股书披露，燕东微及其子公司履行完毕或正在履行每年度前五大客户（包括其控制的下属单位）销售框架协议或金额在5000万元以上的销售合同中，与宜芯微的框架协议只有这一份，这意味着刚成立5天的宜芯微江苏，就与燕东微签署了巨额采购协议，而且当年宜芯微为燕东微贡献的销售金额高达6970.15万元，还成为燕东微的大客户，这看起来相当可疑。

此外，据天眼查网站显示，宜芯微的子公司宜芯微苏州已于2020年11月10日被注销，具体原因不详，而泰莱控股则是在香港注册的公司，披露信息甚少。因此，对于宜芯微巨额采购的合理性还需要燕东微做出详细说明才好。

值得一提的是，燕东微前五大客户中还存在关联方。北京电子控股有限责任公司（以下简称“北京电控”）通过直接及间接的方式持有燕东微60.23%的股权，为其实际控制人。2019年至2021年，北京电控分别为燕东微的第一、四、五大客户，向燕东微采购产品的金额分别为1.26亿元、8214.26万元、1.23亿元，金额不小。

需要警惕的是，关联交易是利益输送的温床，也是监管关注的重点，因此，燕东微与其实控人之间关联交易价格的公允性、必要性，还需公司进行详细披露。

销售费用逆势减少

营收数据真实性待考

数据显示，2019年至2021年，燕东微销售费用分别为2886.50万元、2070.11万元、2237.43万元，其中2021年相比2020年略有提高，但相比2019年仍然低了不少。据前文数据来看，燕东微2021年的营收近乎是2019年的2倍，销售费用却逆势变化，这着实有些蹊跷。

结合前文来看，其披露的大客户销售金额与客户招股书数据打架，如果销售数据存在异常，势必会影响营业收入的真实性，故《红周刊》进一步核算了燕东微2021年营业收入数据与相关财务数据的勾稽关系，发现其中确实存在很大疑点。

据招股书显示，2021年燕东微实现营业收入金额为20.35亿元，其中，境内收入金额为19.92亿元，境外收入金额为4231.09万元（详见表2）。前者适用的增值税税率为13%，后者适用于免、抵、退税政策，因此可估算出其含税营收金额为22.94亿元。

同期，燕东微“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为14.37亿元，合同负债金额为5325.07万元，较上年末的2871.09万元增加了2453.98万元，而预收款项变动额较小，忽略不计，销售商品、提供劳务收到的现金剔除合同负债变动额后的金额为14.13亿元，理论上，该金额便是与当期营收相关的现金流入。

2021年，燕东微的应收票据、应收账款以及应收款项融资合计金额为10.63亿元，较上年7.81亿元的相同项目合计金额增加了2.82亿元，再算上前文14.13亿元现金流入金额，则当期现金流入及经营性债权新增金额共计16.95亿元。

按照常理，公司含税营收规模应与之相当，但据上文估算，燕东微的含税营收金额为22.94亿元，比16.95亿元的现金流入及经营性债权新增金额多出了5.99亿元，差异巨大，对于其中缘由，还需要公司给出合理解释。

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