王存：新形势下评级技术体系的探索——3C产品

发布时间：2025-07-06 20:11:37 来源：飞声腾实网 作者：热点

2023年2月22日，王存联合资信2023年度中国债券市场风险展望论坛于北京威斯汀大酒店隆重举办。新形本次论坛由联合资信主办、势下索联合国际、评级联合咨询、技术联合赤道等多个公司共同参与，体系围绕《变局下的产品回归与生长》这一话题展开讨论。

联合见智科技有限公司信用管理部总经理王存进行主题演讲：

尊敬的王存各位来宾，大家下午好，新形我是势下索王存，我给大家带来的评级是联合见智和联合资信合作开发的已经实现了评级体系落地，还有平台化开发的技术3C评级。大家可能会好奇3C有什么不同，体系我们将3C产品和3C体系两个角度给大家做一个简单的产品介绍。

首先是王存3C产品，认识我们见智科技的朋友应该知道，我们是联合信用集团旗下的金融科技公司，主要负责提供风险预警系统化解决方案。我们在2017年底的时候上线了见智系统，这几年的服务过程中有越来越多的用户会咨询到我们，ESG到底是什么概念，它应该在业务中怎么去应用。2018年违约常态化之后，信用风险逐渐成为投资者的关注重点，未来中长期市场怎么走、主体风险如何判断。基于用户的这些需求，我们通过统筹集团的资源，充分发挥自身的优势，最终做出了这款3C产品，目前，3C系统已经在我们见智系统里上线试运行。

3C产品与以往的评级差异主要是在于，我们在传统的经营和财务的基础上，把包括ESG在内的可持续发展要素加入到了评级体系当中，更加关注发行人中长期的风险特征和投资价值，对我们之前的评级技术算是一个补充，满足不同偏好投资人的需求。

这款产品既然是新形势下的探索，我们当初是怎么样去判断，怎么样选的这个方向呢？基于三个角度，第一是监管的市场化，评级机构要保证评级质量和竞争力，要不断进行技术的革新才能顺应市场化和国际化的需求，我们结合用户需求和当前市场的风险特征，选定要把可持续发展这个要素融入到我们的体系当中。通常传统体系里面会把定性的因素当作调整项，应用到评级业务当中，这是比较方便的，但是一旦我们说在经营、财务基础之上把可持续发展融入到模型当中，对全市场发挥作用，其实是需要有大量的实践积累和案例的分析。所以，联合作为老牌的评级机构，这是我们比较好的优势，我们是有信心、有责任做这块技术创新。

第二是风险的常态化。在违约常态化之后，刚才万总也提到了，违约的形式比较多，对于评级工作带来了比较大的困难。为什么这么说？以往评级工作更加关注违约的概率，但是在风险不断暴露的情况下，违约这个概念逐渐变的模糊，直接影响到级别要怎么给，级别序列呈现什么特征，对我们有直接的挑战。这需要有扎实的研究能力，以便对市场和个体做预判。同时要求我们有覆盖全市场参与作业的能力，这样才能形成和不断修正整体的评级序列。

第三是信息多元化。数据信息是金融的一个核心资产，成熟的金融市场是以信息披露为核心，消除信息不对称才能使市场发挥更好的作用。政府及监管层也在做很多努力，持续让各种维度的信息能够披露出来，降低我们的交易成本，加大违约的成本，约束债务人。除了官方渠道以外，我们发现这两年违约常态化之后，很多舆情类的产品也被更多的应用，比如大家会关注公众号，手机又多了一些APP，这也反映出来我们对信息的需求，旧有的经营+财务的方式已经不能满足我们的需求了。这也是我们面临的一个很大的问题。但信息源多了，如何快速的降噪，把最有效的信息提取出来，这是我们在咨询服务过程中很多用户提到的一个问题。基于上述的这些形势和难点，我们跟联合资信发挥各自优势，做了这个技术过硬、完成平台化生产的3C系统。

从3C的级别来看，依然对主体的违约概率的判断。从C1到C10，信用风险是逐级上升的。从覆盖率来看，完成了5500多家评级，发债和上市公司公开市场有信息的我们都覆盖到了。从区分度来看，改善了传统的集中度过高的问题，我们的级别中枢在CR3-的水平线上。

作为一款平台化的产品，3C保持了见智系列产品数据聚合和智能分析的特点，我们可以看到首页，大搜索框可以快速查找标的，可以看到全市场3C的分布，也支持多个维度的信息筛选，找到自己适合的和关心的标的资产。

主体详情页，我们聚合了各类数据，包括工商、财务、舆情、公告、报告等等，并且做了可视化的开发，增强用户的体验感。同时，对于主体的详情页，开放了打分卡，大家可以查看历次打分的结果，将投资标的与行业的中位数和同类主体进行对比。除了主体可以对比，还开放了一个页面就是行业对比，方便不同偏好，不同筛选的情况去察看各个行业的级别分布情况。研究报告，我们输出了联合这边关于3C主动评级的报告产品，还有我们对于宏观行业等等与债市相关联的现在成果。

提到3C主体报告，这里面要着重说一下，3C的报告一改以往委托人评级大而全的样貌，我们是按照3C的逻辑把最核心的观点提炼出来，加入了我们敏感性分析，便于预测未来的信用风险状态。还加入同行业对比，强化报告的可视化，可以看到标的主体在行业和区域当中的信用处于什么位置。整体来说，3C的主动评级报告以最简捷，最高效的方式来输出我们的3C评级观点。

从应用场景来说，是为投资人、监管层和研究机构去解决一些实际的问题，比如投资机构，可以一站式的查看自己关心的主体、债项各个维度的信心，筛选自己的投资标的。监管机构除了可以全市场看到各个主体的3C级别和整体分布，还可以了解和预判自己所辖区域或行业的信用特征，以及变化情况，帮助他们对一些政策或措施的投放做一些参考。研究机构，可以查看到不同行业不同区域的风险特征的分布，也可以为他们提供专业和深度的研究支持。

以上是从产品的角度给大家介绍我们3C是什么样的产品，接下来更多的时间留给陈茵总，从体系方面给大家做一个介绍。

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